自從美西方對(duì)俄羅斯實(shí)施史無(wú)前例的金融制裁后，各國(guó)人人自危，對(duì)在美國(guó)銀行的美元賬戶(hù)極不信任，都在擔(dān)心自己的外儲(chǔ)和黃金賬戶(hù)會(huì)不會(huì)被美國(guó)凍結(jié)。

比如中國(guó)的網(wǎng)友就一直在擔(dān)心：如果中美打金融戰(zhàn)，中國(guó)3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)怎么辦？我們?cè)撊绾伪ＷC海外資產(chǎn)的安全？

自美元霸權(quán)確立以來(lái)，美國(guó)一直在做透支和傷害美元信用的事情，而且還做得理直氣壯。對(duì)于這樣的美帝，防人之心不可無(wú)，我們需要早做打算。

其實(shí)全球美元有兩個(gè)割裂的體系，美國(guó)美元和歐洲美元，也叫在岸美元和離岸美元，離岸美元是不受美國(guó)控制的，可以作為應(yīng)對(duì)美國(guó)制裁的重要通道。歷史上也發(fā)生過(guò)非西方國(guó)家維護(hù)自己外儲(chǔ)安全的實(shí)例，我們可以從中汲取經(jīng)驗(yàn)。

人為制造違約，美帝或得不償失

最近有一個(gè)非常不可思議的消息：

4月4日，美國(guó)政府禁止俄羅斯政府通過(guò)其在美國(guó)銀行開(kāi)設(shè)的賬戶(hù)支付超6億美元的債務(wù)。

債權(quán)人攔著債務(wù)人不許還債，這種世間少有的事情，竟然在全球擁有貨幣霸權(quán)的國(guó)家發(fā)生了。

美國(guó)這么做的目的就是讓俄羅斯違約，使其信用受損，在國(guó)際市場(chǎng)上融不到資。即通過(guò)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)配合，下調(diào)俄羅斯主權(quán)債券評(píng)級(jí)來(lái)打壓俄羅斯，中斷其融資渠道。

這就好比銀行故意不接受債務(wù)人的還款，使其逾期后讓其征信留下污點(diǎn)，進(jìn)而再也不能貸款。

但美國(guó)未曾想過(guò)，這種短視的行為，可能會(huì)毀了美元的信用，最后得不償失。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果俄羅斯不能通過(guò)美國(guó)的銀行賬戶(hù)歸還美元，那么，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)銀行其實(shí)也構(gòu)成了違約。

因?yàn)槎砹_斯持有的是美元，是美國(guó)政府對(duì)外的負(fù)債，美元不能在美國(guó)銀行賬戶(hù)流通，其實(shí)就是美國(guó)不承認(rèn)俄羅斯持有的美元是美國(guó)政府的負(fù)債，這種割裂的、區(qū)別對(duì)待的行為，實(shí)際上就造成了美元信用的違約。

舉個(gè)例子，你所持有的現(xiàn)鈔是央行的債務(wù)，你所持有的存款是銀行的債務(wù)，有一天央行禁止了你用現(xiàn)鈔進(jìn)行支付，銀行把你的存款也凍結(jié)了——最終導(dǎo)致你的房貸沒(méi)有還上，那么請(qǐng)問(wèn)先違約的到底是你還是央行和銀行呢？

這等同于美國(guó)政府不承認(rèn)俄羅斯政府持有的美元是真正的美元，得不到美國(guó)政府的信用背書(shū)。這種七傷拳的打法，其實(shí)是非常傷害美元信用的。

這樣的制裁，會(huì)使得全球擁有美元的國(guó)家極為不安，本來(lái)手里的美鈔就在不斷貶值，現(xiàn)在甚至有不被美國(guó)承認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，那么，只有盡快逃離美國(guó)的美元體系，尋找更為安全的避險(xiǎn)地。

比如，中國(guó)是不是可以把在美國(guó)銀行賬戶(hù)里的美元存款轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)賬戶(hù)，形成“中國(guó)美元”？把在美國(guó)的黃金儲(chǔ)備運(yùn)回國(guó)內(nèi)保存？這樣沒(méi)有凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)的美元和黃金可以用來(lái)購(gòu)買(mǎi)其它國(guó)家的商品，如能源、資源、糧食、技術(shù)等，將外儲(chǔ)的效用最大化。

以后中國(guó)是最有可能受到美國(guó)金融制裁的國(guó)家，一是中國(guó)和俄羅斯的關(guān)系走得很近，處理烏克蘭問(wèn)題的態(tài)度令美國(guó)很不爽；二是中國(guó)未來(lái)是要解決臺(tái)灣問(wèn)題的，中美之間硬碰硬是遲早的事；三是中國(guó)是美國(guó)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中美必有分勝負(fù)的一天。

所以，我們要早做準(zhǔn)備，趁現(xiàn)在關(guān)系還沒(méi)有完全鬧僵，將外儲(chǔ)和黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移至更為安全的地方。

事實(shí)上，全球存在一個(gè)極其龐大的脫離于美國(guó)美元體系之外的離岸美元體系，比如歐洲美元。而且歷史上也存在不信任美國(guó)美元而將美元轉(zhuǎn)移至其它離岸賬戶(hù)的情形，那就是美蘇冷戰(zhàn)時(shí)期，蘇聯(lián)擔(dān)心在美國(guó)的美元賬戶(hù)被凍結(jié)，而將美元轉(zhuǎn)移至注冊(cè)在英國(guó)的銀行賬戶(hù)里。

這個(gè)游離于美國(guó)之外的離岸美元體系主要有三個(gè)特點(diǎn)：

一是，不受美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)法律的監(jiān)管；

二是，可以自我派生形成貸款；

三是，可以用于全球美元債務(wù)的結(jié)算。

這個(gè)美元體系的規(guī)模十分龐大，早在2018年，歐洲美元的規(guī)模就達(dá)到60萬(wàn)億之巨，而現(xiàn)在美國(guó)政府的債務(wù)才剛剛超過(guò)30萬(wàn)億美元。可見(jiàn)歐洲美元的派生能力有多強(qiáng)。

龐大的離岸美元體系，是反擊美國(guó)的工具

那么，歐洲美元是怎么產(chǎn)生的呢？俄羅斯能夠通過(guò)離岸美元體系還債嗎？

歐洲美元是在美國(guó)境外持有的無(wú)抵押美元存款。它們不受美國(guó)法律管轄，也不受美國(guó)儲(chǔ)備系統(tǒng)監(jiān)管。歐洲美元這個(gè)術(shù)語(yǔ)早在歐元出現(xiàn)之前就已出現(xiàn)，“歐洲美元”與歐洲無(wú)關(guān)。

巧合的是，第一個(gè)歐洲美元賬戶(hù)還和中國(guó)有關(guān)。1949年，新中國(guó)把幾乎所有的美元都轉(zhuǎn)移到巴黎的歐洲北方商業(yè)銀行，這個(gè)銀行是蘇聯(lián)控制的，這是世界上第一個(gè)歐洲美元的賬戶(hù)。

1950年代后期，一些同時(shí)發(fā)生的事件，促使了歐洲美元的誕生。二戰(zhàn)后，歐洲美元市場(chǎng)開(kāi)始興起，當(dāng)時(shí)隨著美國(guó)從海外消費(fèi)越來(lái)越多的商品，在美國(guó)境外持有的美元開(kāi)始不斷增多。在馬歇爾計(jì)劃的作用下，美國(guó)向西歐轉(zhuǎn)移了超過(guò)120億美元(相當(dāng)于現(xiàn)在的1,320億美元)，以幫助他們重建和對(duì)抗蘇聯(lián)共產(chǎn)主義陣營(yíng)的吸引。

當(dāng)然，這些只是美國(guó)以外的美元，而不是歐洲美元。

但是越來(lái)越多的外國(guó)美元接受者開(kāi)始擔(dān)心美國(guó)可能會(huì)使用自己的貨幣來(lái)玩權(quán)力游戲。

隨著冷戰(zhàn)的到來(lái)，共產(chǎn)主義國(guó)家特別擔(dān)心自己存在美國(guó)銀行的美元的安全性。畢竟，在1956年，美國(guó)已經(jīng)利用其金融的力量來(lái)獲取地緣政治好處：美國(guó)就蘇伊士危機(jī)期間英國(guó)入侵埃及的侵略行為，向英國(guó)施壓，威脅在布雷頓森林體系下，英鎊必須釘緊美元。這迫使英國(guó)屈辱地退縮，并承認(rèn)他們的大國(guó)地位與他們?nèi)找嫠ネ说慕?jīng)濟(jì)和金融狀況不符。

蘇聯(lián)越來(lái)越擔(dān)心美國(guó)可能凍結(jié)自己的美元儲(chǔ)備，于是采取了行動(dòng)：1957年，蘇聯(lián)將其美元儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移到倫敦的一家銀行。

同時(shí)，歐洲美元市場(chǎng)催生了一種廣為人知的金融工具，即倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)。LIBOR是一種離岸美元利率，該利率在1960年代出現(xiàn)，因?yàn)槟切┙枞霘W洲美元的人尤其是需要大規(guī)模銀團(tuán)貸款的人需要一個(gè)參考利率。

于是，歐洲美元產(chǎn)生了與之相匹配的金融機(jī)制，在美國(guó)美元之外建立了一個(gè)龐大的離岸美元體系。歐洲美元其實(shí)就是各國(guó)防范美國(guó)玩貨幣權(quán)力游戲的一個(gè)重要工具。而中國(guó)早在建國(guó)之初就開(kāi)通了第一個(gè)歐洲美元賬戶(hù)，現(xiàn)在不過(guò)是效仿我們使用過(guò)的方法而已。

美國(guó)堵不住俄羅斯，反而會(huì)激起貨幣起義

可能有人會(huì)問(wèn)，俄羅斯是否可以走離岸美元的渠道歸還債務(wù)呢？

答案是肯定的。

在俄羅斯央行的儲(chǔ)備資產(chǎn)中，美元儲(chǔ)備已經(jīng)被封鎖了絕大部分，包括在美聯(lián)儲(chǔ)的存款以及在美國(guó)銀行的存款。那么對(duì)于俄羅斯而言，剩下可支配的儲(chǔ)備資產(chǎn)就只剩下：黃金、在非美國(guó)家銀行的美元存款（也就是離岸美元）、美元現(xiàn)鈔。

俄羅斯不可能用黃金去償還債務(wù)，美元現(xiàn)鈔儲(chǔ)備也有限，最有可能的渠道就是繞過(guò)美國(guó)走離岸美元存款賬戶(hù)。

當(dāng)時(shí)美歐制裁俄羅斯的時(shí)候，給歐洲留了一個(gè)口子，俄羅斯有幾家銀行不在制裁范圍之內(nèi)，以便于與歐洲的貿(mào)易結(jié)算。

其實(shí)，這個(gè)口子一旦開(kāi)了，所有的資金都可以通過(guò)這個(gè)渠道進(jìn)出。稍微麻煩一點(diǎn)的是，受制裁的銀行需要在這幾家未被制裁的銀行里開(kāi)立資金賬戶(hù)，然后將資金轉(zhuǎn)給第三方。

俄羅斯央行的儲(chǔ)備完全可以通過(guò)這個(gè)口子，與非美銀行賬戶(hù)發(fā)生交易。

由于主權(quán)債券的投資方大多數(shù)是各國(guó)政府和機(jī)構(gòu)投資者，其實(shí)在美國(guó)之外開(kāi)立新的賬戶(hù)并不是很難，俄羅斯和債權(quán)人之間完全可以約定用非美銀行賬戶(hù)進(jìn)行債券交易。

理論上說(shuō)，如果你的對(duì)手方不是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，你還是可以通過(guò)離岸美元存款，經(jīng)由代理銀行把美元轉(zhuǎn)到你自己無(wú)法轉(zhuǎn)的地方。

雖然向俄羅斯完全封閉在岸美元體系可以起到制裁的效果，但是俄羅斯還是可以經(jīng)由離岸美元體系這個(gè)口子經(jīng)由非美金融機(jī)構(gòu)來(lái)完成自己的美元支付。只不過(guò)事情變得更麻煩，儲(chǔ)備更為緊俏而已。

俄羅斯還是可以經(jīng)由非美體系來(lái)收取貨款，變?yōu)樾碌拿涝獌?chǔ)備，只不過(guò)這部分儲(chǔ)備無(wú)法存放在在岸美元體系內(nèi)而已。

現(xiàn)在的美元有在岸和離岸兩個(gè)體系，也正因?yàn)榇?，美?guó)的制裁無(wú)法將俄羅斯逼至絕境，俄羅斯還是有很多辦法來(lái)規(guī)避制裁，實(shí)在不行，用盧布還債也是可行的辦法，而且俄羅斯已經(jīng)開(kāi)始這么做了！

美國(guó)想通過(guò)制造俄羅斯違約，掐斷其融資渠道。這就像有信用污點(diǎn)的個(gè)體無(wú)法貸款一樣，但是在全球范圍內(nèi)，即使主權(quán)信用受損，但各國(guó)評(píng)價(jià)“貸款”的標(biāo)準(zhǔn)是不一致的，俄羅斯仍有可能跳出美西方金融體系之外尋找貸款資金，比如中國(guó)、印度、巴西等等。

因此，美國(guó)通過(guò)禁止俄羅斯透過(guò)美國(guó)銀行支付債務(wù)的行為，除了傷害美元信用，使各國(guó)對(duì)美國(guó)的金融環(huán)境產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，其實(shí)對(duì)于制裁俄羅斯，并沒(méi)有多大的效用。

美元再次違約，霸權(quán)解體很快會(huì)到來(lái)

美元違約也不是一次兩次了，歷史上至少出現(xiàn)了三次美元違約的事件。從黃金美元到石油美元，再到債務(wù)美元，美元已經(jīng)從普通的支付、結(jié)算功能，演變?yōu)槊绹?guó)政治訛詐、收割全球財(cái)富的工具。

第一次違約是布雷頓森林體系之后，美元和黃金脫鉤。

二戰(zhàn)期間美國(guó)依靠軍火生意積累了大量的黃金，那時(shí)全球一半以上的黃金儲(chǔ)備都在美國(guó)，而其它國(guó)家都沒(méi)有與美國(guó)財(cái)力抗衡的實(shí)力。由于用黃金交易比較麻煩，而且各國(guó)儲(chǔ)量不多。

于是大家想了一個(gè)多贏的辦法，讓美元作為媒介，美元和黃金掛鉤，各國(guó)貨幣和美元掛鉤，這樣交易起來(lái)就會(huì)比較方便。各國(guó)約定35美元兌換一盎司黃金，可以在美元和黃金之間自由兌換。

但隨著戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各國(guó)積累了大量的財(cái)富，手里的美元越來(lái)越多，而美國(guó)的黃金儲(chǔ)備增長(zhǎng)并沒(méi)有那么快，如果還維持1盎司兌換35美元，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備很快會(huì)被兌換一空。而美國(guó)人發(fā)現(xiàn)，即使美元不和黃金掛鉤，也照樣能夠維持各國(guó)貿(mào)易正常運(yùn)轉(zhuǎn)，讓市場(chǎng)決定各國(guó)貨幣與美元的匯率。

于是，1971年8月15日，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)尼克松宣布，美元不再與黃金掛鉤，世界各國(guó)貨幣不再與美元掛鉤。這是美國(guó)對(duì)世界各國(guó)的一次重大、公開(kāi)的違約，直接導(dǎo)致布雷頓森林體系解體。

第二次違約是石油美元確立之后，通過(guò)濫發(fā)美元控制石油輸出國(guó)。

美元與黃金脫鉤后，美元正式變成信用貨幣，不再具備剛性?xún)陡豆δ堋Ｃ涝膰?guó)際地位和國(guó)際威望大幅下降，美國(guó)太需要一個(gè)新的綁定美元地位的戰(zhàn)略物資了。此時(shí)，美國(guó)盯上了石油的結(jié)算。

1973年第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，石油危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)隨之襲來(lái)。作為世界上最大的石油進(jìn)口國(guó)，美國(guó)首先與最大石油產(chǎn)出國(guó)沙特阿拉伯達(dá)成用美元進(jìn)行石油結(jié)算的協(xié)議，然后與石油輸出國(guó)組織達(dá)成協(xié)議，石油貿(mào)易結(jié)算貨幣與美元綁定，由此確立了石油美元霸權(quán)。

美元綁定石油結(jié)算，對(duì)于美元繼續(xù)成為全球的霸權(quán)結(jié)算貨幣有著莫大的好處。石油美元其實(shí)是雙向的，石油產(chǎn)出國(guó)通過(guò)賣(mài)油獲得的美元，又通過(guò)存款和美債的形式回流美國(guó)。

通過(guò)石油美元，美國(guó)不僅可以控制石油輸出國(guó)，還能綁定全球能源的結(jié)算，這為美元超發(fā)創(chuàng)造了條件。石油美元最終成為依靠美國(guó)政府信用而存在的霸權(quán)結(jié)算貨幣。

第三次違約是全球金融海嘯之后，美國(guó)通過(guò)發(fā)債稀釋各國(guó)財(cái)富。

2008年次債危機(jī)暴露了美元信用的漏洞，為了度過(guò)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)，美國(guó)開(kāi)始大規(guī)模發(fā)債以換取美元，來(lái)堵流動(dòng)性危機(jī)的口子。其中最具代表性操作的就是量化寬松（QE）。

由于美元是世界貨幣，全球各個(gè)持有美元的國(guó)家都有持債需求，美債在二級(jí)市場(chǎng)上流動(dòng)性很好，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了美債貨幣化，如此一來(lái)，美國(guó)直接借新還舊就行，唯一的支付成本就是國(guó)債利息。

順差國(guó)拿著積累的美元購(gòu)入美債，相當(dāng)于生產(chǎn)者向消費(fèi)者提供融資，美國(guó)拿著從順差國(guó)借來(lái)的資金再度購(gòu)買(mǎi)其產(chǎn)品，順差國(guó)則拿著掙到的美元再次購(gòu)入美債。如此往復(fù)，手握美元霸權(quán)，美國(guó)制造出越來(lái)越多的赤字和債務(wù)，將順差國(guó)的財(cái)富進(jìn)行稀釋和轉(zhuǎn)移。

而此次美國(guó)禁止俄羅斯政府通過(guò)美國(guó)銀行賬戶(hù)支付債務(wù)，其實(shí)就是在凍結(jié)俄羅斯儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，還阻斷了俄羅斯還債的通道。將俄羅斯所持有的美元區(qū)別對(duì)待，本質(zhì)上就是對(duì)美元信用的反噬。

如上文所分析的，在造成俄羅斯違約的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)銀行自己也違約了。這比前三次美元違約還要嚴(yán)重。因?yàn)槊绹?guó)已經(jīng)開(kāi)始不承認(rèn)其它國(guó)家在美國(guó)銀行賬戶(hù)里的美元存款了。這和一個(gè)國(guó)家不承認(rèn)自己發(fā)行的主權(quán)貨幣有什么區(qū)別？

文章最后，戎評(píng)有話(huà)說(shuō)

為了制裁俄羅斯，美國(guó)連自己的主權(quán)貨幣信用都不要了，這究竟是俄羅斯的損失，還是美元霸權(quán)的悲哀。

美國(guó)這么做，只會(huì)把俄羅斯推向它約束不了的離岸美元體系，而更多的國(guó)家會(huì)把存在美國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的美元，轉(zhuǎn)移到不受美國(guó)約束的其它國(guó)家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)中，包括歐洲美元存儲(chǔ)機(jī)構(gòu)和各國(guó)自己的銀行體系。

此舉還會(huì)激發(fā)更多的國(guó)家拋售美債，推行外儲(chǔ)的去美元化。這對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，制裁了一個(gè)俄羅斯，會(huì)逼迫越來(lái)越多的國(guó)家對(duì)美元投不信任票，而美元的擠兌也就不可避免了。

美國(guó)用自殘的方式制裁俄羅斯，這也是天底下頭一遭了！

別到頭來(lái)沒(méi)把俄羅斯給遏制住，反而讓美元霸權(quán)潰于蟻穴！

經(jīng)此一役，美鈔是廢紙的信仰更是牢不可破了！